云南生物制药头牌逆势上扬,大股东为何“望风而逃”?

文/幺九零

2020年开局,在黑天鹅事件的阴影笼罩下,我国医疗服务及生物医药两大板块呈现高速扩容。

一方面,随着新基建投资计划的推进,预计国家将加大对医院建设的投入力度,尽快补足医疗体系短板,医疗专业工程、医用设备有望显著受益。

另一方面,疫苗市场势头强劲且足见张力,预计2030年将达到1161亿元,年复合增长率达到10.9%。随着国内企业的持续研发积累,国产大疫苗品种如13价肺炎疫苗、HPV疫苗等逐步上市,势必开启国产疫苗大品种新时代。

利润波动堪比“过山车”

作为A股18家研制疫苗企业之一,且是云南首家创业板公司(生物制药企业)的沃森生物,自2020年农历开年后,股价便呈现逆势上扬,从开年最低25.4元到3月27日的收盘价为31.13元,增幅仍有22.56%,与同省A股其他上市企业相比,主营疫苗的沃森生物可谓“鹤立鸡群”。

云南生物制药头牌逆势上扬,大股东为何“望风而逃”?

对于曾经的沃森生物而言,23价肺炎疫苗是其主要营收来源。仅以2019年为例,该疫苗便为其带来了5.21亿元的销售收入,占营收比例高达46.44%。

目前,公司研发的13价肺炎结合疫苗也已获得国家药品监督管理局签发的《生物制品批签发证明》,批签发量为14.11万支,成为国内首家、全球第二家获得该疫苗上市许可的企业。业内人士表示,随着13价肺炎结合疫苗的上市,可能会倒逼国外巨头相关产品的价格下降。

根据公开资料显示,沃森生物是一家专业从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。其2019年实现营业收入11.21亿元,同比增长27.55%;实现归母净利润1.42亿元,同比下降86.43%。

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虽然,顶着国内首家“13价肺炎结合疫苗”成功研发光环的沃森生物,在资本市场的蓝海中畅游无忧,但财务指标的严重背离还是不免让人唏嘘——市值已达497亿元,净利润却仅1.42亿元

按理说,疫苗行业高毛利,有较高的进入壁垒,坐拥红利洼池的沃森生物本不应呈现业绩和股价反向涨幅的尴尬局面。

对此,沃森生物解释,2019年归母净利润大幅下滑主要源于2018年存在巨额投资收益,也就是卖了子公司嘉和生物股权产生的11亿多收益,而在2019年无此项收益所致。所以从扣非归母净利润来看,同比微增。

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但是,根据该公司财务报表我们还是可以看到,2018年沃森生物实现净利10.5亿元,而就在前一年这项数据还仅为-5.4亿元,波动之大堪称“过山车”。

前几日,沃森生物再次披露了2020年一季度业绩预告。据悉,受绝大部分疫苗接种门诊暂停影响,公司该季度归母净利润将亏损0.18至0.23亿元。

一减再减,大股东为何“出逃”

纵观沃森生物近5年的扣非归母净利润分别为-4.13亿元、-1.46亿元、-2.09亿元、1.21亿元和1.28亿元,换言之,也就是这5年来沃森生物并没有对投资人产生更多价值。

值得注意的是,就在沃森生物股价上行的同时,其主要股东却争相减持套现。据了解,2019年年初至今,沃森生物股东已合计减持6693.1万股,减持市值达到了17.87亿元。

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回顾沃森生物大股东减持之路,主要有以下几个节点:

2019年8月22日,大股东刘俊辉及其一致行动人黄静拟计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司股份不超过2306.16万股(占公司现有总股本的比例不超过1.5%)。

当年11月7日,大股东中保嘉沃及其一致行动人梧桐9号基金,同样计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司股份不超过1691.18万股(占公司现有总股本的比例不超过1.10%)。

2020年2月15日,该公司原第一大股东云南工投集团通过大宗交易转让其持有的沃森生物1.98%股份,合计3044.12万股,持股比例降低至5.01%。

仅两周后,沃森生物公告便再次显示,工投集团又计划自本减持公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式减持本公司30.75万股(占本公司总股本的0.02%)。

截至目前,刘俊辉持有沃森生物5.65%股份,减持433.01万股,为上市公司第一大股东;中保嘉沃及一致行动人梧桐9号基金则合计持有沃森生物4.90%的股份,减持1691.18万股。

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然而根据最新的减持公告显示,沃森生物大股东减持行为依然持续进行。预计自2020年4月4日至2020年10月3日,刘俊辉及其一致行动人黄静将以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司股份不超过2306.16万股(占公司现有总股本的比例不超过1.5%)。

如果执行完本次减持,刘俊辉及其夫人原本持有的5.65%股份将下降至4.15%。而工投集团持有5.01%股份,将再次回归第一大股东席位。

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