云南贵金属巨头何以笑傲全国,“三驾马车”为腾飞起风

纵观全球贵金属市场大盘,被称为“千禧一代”的年轻人在近年来纷至沓来,热度不减。从数据看,交易全球最大黄金ETF GLD的Robinhood用户上周末已达到2.6万,而在一年前,这个数字仅有6000左右。

随着该趋势的利好攀升,国内各相关上市企业巨头趁热打铁,在市场洪流的大潮中赚足眼球。而作为国内贵金属龙头且是唯一贵金属综合平台的云南贵研铂业,自然备受业界关注。

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国内唯一贵金属综合平台

据悉,贵研铂业是从事贵金属研究、开发和生产经营的国家级高新技术企业,也是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。公司由昆明贵金属研究所作为主发起人,并联合云南铜业(集团)有限公司等其他七家发起人以发起方式设立的股份有限公司,于2003 年上市。截至今年一季度,贵金属集团占贵研铂业总股本的39.34%,为公司控股股东。

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从近十年的发展轨迹看,公司营收和利润均稳定保持增长态势。2019年公司实现营业收入213.55亿元,同比增加25.07%;归属于母公司的净利润2.32亿元, 同比增加47.80%。其涨幅原因主要源于2019年贵金属前驱体材料等产品销售规模增加,以及贵金属价格上升和机动催化剂国六产品推广。

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在贵研铂业庞大的营收结构中,贵金属产品和贵金属贸易业务基本占据了绝对话语权,其中,贵金属新材料制造板块属于公司核心板块,是公司稳定的收入和利润来源。例如,贵金属前驱体、机动车催化剂产能利用率在2019年比2017至2018年均获得明显提升,产能利用率超过100%,市场需求持续向好。为应对日益变化的下游市场,公司计划扩大国六催化剂和前驱体产能,进一步提升市场份额。

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而在细分产品领域,公司也是国内企业中当之无愧的佼佼者。以机动车尾气催化剂为例,国外汽车催化剂主要由庄信万丰、优美科等供应,而随着国产替代进程加速,国内贵研铂业和威孚高科市场份额逐步增加,2019销售额市占率均为10%。贵研铂业在细分赛道里仍处于国内领先地位。

三大板块受益,贵金属龙头腾飞

正如上文所述,贵研铂业作为国内最大的贵金属新材料制造平台,具备贵金属“资源-深加工-贸易”的完整闭环。

其中,资源回收的纯金属大部分直接进入生产加工平台,生产所多余的部分直接 进入商业贸易;生产加工出来的合格产品进入商业贸易,失效的部分再次进入资源回收;而商业贸易又反过来为生产加工和资源回收提供部分原材料,从而形成闭环式产业链,为客户提供在贵金属相关工业领域从产品加工到废料回收、商务贸易一站式服务。

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从该公司下属三大盈利板块分析:

一、加工板块 基于国六标准推行政策的实施,全国汽车催化剂需求,化工和医药等产业发展有望推升贵金属前驱体需求。而随着公司汽车催化剂和贵金属前驱体产能的扩建,市场份额有望进一步扩展。

二、回收板块 在当前铂族金属供给趋紧背景下,贵金属回收成为供给端的重要补充,公司经过多年积累,已建立优质稳定的供应渠道,未来随着回收网络拓展和精炼技术提升,净利润有望提高。

三、贸易板块 预计在两年内,铂族金属供给仍然趋紧,叠加全球经济形势动荡,贵金属因其避险价值价格有望保持增长态势,贸易业务有望继续受益。

(幺九零)

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